金贝街松井股份2025中报：营收增75%，乘用车涂层业务强势翻倍成新引擎

慧正资讯，8月29日，松井新材料集团股份有限公司（以下简称为“松井股份”）发布2025年半年度报告。报告显示，报告显示，松井股份上半年实现营业收入3.48亿元，同比增长7.48%；第二季度单季实现营业收入1.94亿元，环比增长26.97%，呈现“逐季向好”态势。

值得关注的是，乘用车领域业务成为核心增长引擎，上半年营收同比激增109.60%，高端消费电子领域稳步推进，油墨业务及新兴技术布局亦取得突破性进展。不过受产品客户结构调整及资产折旧增加影响，松井股份上半年归属于上市公司股东的净利润1227.95万元，同比下降 69.84%，松井股份表示将通过规模效应释放与运营优化推动盈利能力修复。

营收结构持续优化

乘用车业务成增长“新引擎”

作为国内新型功能涂层材料领域的领军企业，松井股份聚焦高端消费电子、乘用车、特种装备三大目标市场，2025年上半年各业务板块表现分化，其中乘用车领域的爆发式增长成为最大亮点。

报告期内，松井股份乘用车领域实现营业收入9782.84万元，同比增幅达109.60%，营收占比从上年同期的14.44%提升至28.15%，提升13.71个百分点，成为仅次于高端消费电子的第二大收入来源。分季度看，第二季度乘用车业务营收5986.08万元，同比增长136.01%，环比增长57.66%，增速进一步加快。

据了解，松井股份在乘用车领域的突破源于“产品优化+市场开拓” 的双向发力。在零部件涂层领域，松井股份在巩固内饰涂层优势的同时，加速拓展外饰件业务，与多家头部主机厂、汽车零部件制造商建立深度协同合作，从单一产品供应升级为同步研发配套，多款主流车型的合作项目随车型放量带动订单增长。此外，松井股份自主研发的车身漆及售后修补漆产品体系已陆续结项，正推进与定点客户的商务落地，为后续业务规模扩张奠定基础。目前，松井股份乘用车涂层产品已进入比亚迪、北美T公司、吉利、蔚来、理想、小鹏、华为、小米等知名整车及零部件品牌供应链，关键技术指标已具备与国际品牌竞争或超越竞品的能力，国产化替代进程持续加速。

高端消费电子领域作为松井股份传统优势板块，上半年实现营业收入2.44亿元，其中手机及配件业务同比增长3.27%，保持稳健态势。报告期内，松井股份与北美消费电子大客户的合作持续深化，在严苛的性能与触感标准下攻克多项技术难题，合作产品品类与范围逐步扩大，新增多个手机及配件项目的量产开发权；在国内市场，拓印技术已在H大客户、荣耀、小米等终端的多品类产品中规模化应用，准分子工艺完成客户打样并实现多个项目量产；同时，松井股份紧抓智能眼镜市场机遇，参与小米、Meta等终端的智能眼镜开发，强化可穿戴设备领域的技术与产品优势。QYResearch数据显示，2024年松井股份在全球3C涂料市场排名第三，是该领域少数能与国际品牌直接竞争并实现国产替代的企业。

油墨业务同比翻倍

新兴技术布局抢占先机

除核心业务外，松井股份2025年上半年新业务拓展成效显著，其中油墨业务表现尤为突出，上半年实现营业收入同比增长107.15%，成为又一增长亮点。

这一增长主要得益于政策驱动与产品创新的双重支撑。新国标《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031-2025）对动力电池的绝缘、隔热、阻燃性能提出更高要求，松井股份自主研发的UV绝缘油墨凭借优异安全性能，成为传统工艺的升级替代方案，已逐步获得新能源车企及电池厂商的关注与认可。同时，松井股份多元化的油墨产品矩阵成效初显，一体黑油墨、烧结油墨、PCB字符油墨等创新产品已在高端消费电子、新能源汽车、电子电路等领域批量导入并稳定量产，进一步拓宽了收入来源。

在新能源技术革新领域，松井股份亦提前布局，抢占全固态电池赛道机遇。全固态电池因高能量密度、高安全性成为行业发展方向，但其绝缘胶框的精密制造是核心挑战。依托UV数字喷印技术积淀与涂层材料创新能力，松井股份成功开发出全固态电池绝缘胶框打印设备与材料一体化解决方案，实现工艺革新与效率提升，目前该设备及配套 UV绝缘胶材料已进入下游领先厂商联合验证阶段，正加速推进商业化落地。

航空航天领域的突破同样值得关注。报告期内，松井股份部分航空航天涂层项目已取得终端客户 RFI（需求建议书）确认，正式进入需求落地阶段；自主研发的低空飞行器专用涂料系列产品，成功获得终端试航机喷涂资格，标志着该产品即将迈入商业化应用阶段，为松井股份在特种装备领域的拓展打开空间。

此外，针对印制电路板（PCB）制造工艺的革新趋势，松井股份积极拓展PCB油墨产品矩阵。随着数字喷印技术在PCB领域的应用成熟，松井股份的PCB油墨产品有望借助技术优势切入市场，进一步丰富业务布局。

利润短期承压

财务稳健为长期发展奠基

尽管营收实现增长，但松井股份上半年净利润同比下降69.84%，主要受两方面因素影响：一是产品与客户结构变化导致综合毛利率阶段性承压，乘用车业务虽高速增长，但初期合作项目及部分新产品的毛利率相对较低，拉低整体盈利水平；二是主要在建项目转固后，长期资产折旧摊销、运营维护费用显著增加，进一步影响利润表现。

不过从财务状况来看，松井股份整体保持稳健。截至报告期末，松井股份总资产达17.34亿元，资产负债率仅23.09%，远低于行业平均水平，财务风险可控。松井股份表示，随着乘用车业务规模扩大、高毛利项目逐步落地，以及运营效率的持续优化，规模效应将逐步释放，未来盈利能力有望稳步修复。

松井股份2025年上半年的表现凸显出 “传统业务稳盘、新业务破局” 的发展格局。乘用车业务的爆发验证了松井股份在汽车涂层领域的国产替代能力，油墨业务与新兴技术布局则为长期增长打开了新空间。尽管短期利润承压，但低资产负债率与充足的在手订单为公司后续发展提供了坚实支撑，随着各业务板块的协同推进，其在新型功能涂层材料领域的竞争优势将进一步巩固。